顶着A股“人形机器人第一股”头衔的宇树科技（688836.SH），经历了上市后的低迷表现之后，在10月19日迎来罕见的股价大涨。
截至当日收盘，宇树科技报495.92元/股，大涨16.15%，市值重回2000亿元以上，达到2006亿元。盘中，该公司股价最高涨幅一度超过19%。
消息面上，商务部等9部门在10月19日发布关于加快推进科技兴商的意见，提出推动具身智能技术在商贸领域落地，拓展家庭服务、商贸物流等应用场景。
宇树科技预计于10月29日披露2026年第三季度财报，这将是其上市后发布的首份财报。摩根士丹利分析师在10月中旬一份研报中预测，宇树科技第三季度营收增长约85%，人形机器人出货量约3700台。对于全年，该机构估计宇树科技人形机器人销量为1.4万台，2027年进一步增至2.6万台。
根据市场调研机构Counterpoint Research此前公布的数据，2026年上半年，宇树科技人形机器人出货超7000台，占据31%的市场份额，被智元机器人反超——后者的出货量为9700台，市场份额超43%。
摩根士丹利分析师指出，宇树科技近期大部分出货仍来自科研、娱乐应用场景，但正逐步向工业应用转移。
宇树科技的招股材料曾披露，2025年前三季度，公司超七成的人形机器人营收来自科研教育领域，行业应用不到一成。针对落地节奏，宇树科技创始人王兴兴在10月12日的工博会上表示，工业领域和To B（面向企业）的商业服务会比居家场景更快、更成熟。
南都记者注意到，宇树科技将于10月22日举办2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会，面向行业应用、科研教育、文娱等细分领域分别开设分论坛。
摩根士丹利分析师认为，宇树科技此次活动表明该公司有意扩大其生态系统。但如果期望看到股价进一步的上行空间，该活动需要展示机器人在更广泛应用场景中的表现，以及在具身智能“大脑”开发方面取得的进展。
宇树科技在硬件制造和运动控制能力上具有突出优势，但随着行业竞争逐渐从机器人本体延伸至软件和智能层面，这家以机器人硬件起家的明星公司面临挑战。
摩根大通分析师在9月底表示，随着价值链从“身体”向“大脑”转移，宇树科技必须证明自己有能力在智能层面创造价值，并适应不断变化的客户需求；否则，当行业进入下一阶段，它就有可能被降级为单纯的硬件供应商。
分析师进一步指出，基础模型的研发需要巨额前期投入、大规模算力支持以及对不确定回报期的容忍度，“这与严谨的硬件制造模式截然不同”。
宇树科技并非没有模型研发的迫切感。从2025年9月首次发布自研具身智能模型以来，该公司已陆续推出多款UnifoLM系列具身模型。伴随公司上市，该公司还将投入近半的IPO募集资金，用于智能机器人模型研发。
王兴兴对于模型投入的态度也出现转变。他在2024年8月受访时曾表示，具身智能模型的技术路线不清晰，且研发太烧钱，要谨慎“烧钱”。而在今年8月的一次采访中，王兴兴提到，无论是模型结构，还是数据采集方式、数据训练方式，今年都比前几年清晰了很多；业内对具身模型的关注度和资源投入，也比前几年大了很多。“（宇树）内部的AI模型团队和训练，基本上围绕去家里或工厂干活展开”。
不过，摩根大通分析师认为，从近期的机器人操作演示及行业调研来看，宇树科技在具身模型研发上更有可能追随行业突破的步伐，而非充当引领技术发展的先驱。
尽管具身智能“ChatGPT 时刻”的到来存在不确定性，王兴兴本人依然较为乐观。他在前述工博会上提到，机器人要实现大规模应用，在泛化能力和执行效率上仍有待提升，但这在未来几年内是非常有望解决的，快的话，甚至一两年内就有可能跨过临界点。
“个人对AI的信仰每年都在与日俱增。”王兴兴说，“过去十几年我犯的最大的错误，就是对AI的相信还不太够。”
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